Фото magnific.com
Экономика Кипра остается одной из наиболее устойчивых в еврозоне, однако период исключительно благоприятной конъюнктуры постепенно подходит к концу. Центральный банк Кипра пересмотрел ожидания экономического роста в сторону снижения, одновременно повысив прогноз по инфляции. Речь не идет о развороте экономического цикла или угрозе рецессии — скорее, о переходе к более сложной фазе, когда внешние риски начинают заметнее влиять даже на экономики с сильными внутренними фундаментальными показателями.
Несмотря на ухудшение прогноза, кипрская экономика продолжает демонстрировать результаты, существенно превышающие среднеевропейские. По оценке Международного валютного фонда, рост поддерживается устойчивым внутренним спросом, высокими доходами экспортно ориентированного сектора услуг, прежде всего информационных технологий, финансовых и профессиональных сервисов, а также продолжающимся притоком иностранных компаний и специалистов.
Основная причина пересмотра прогнозов находится за пределами страны. Усиление геополитической напряженности на Ближнем Востоке привело к росту мировых цен на нефть и увеличило стоимость перевозок. Для небольшой импортозависимой экономики это означает практически неизбежное ускорение инфляции. Центральный банк Кипра отмечает, что наиболее заметное влияние окажут именно энергетические расходы, которые затем распространятся на транспорт, логистику и широкий круг товаров и услуг.
При этом характерно, что ухудшение прогноза связано не с внутренними дисбалансами. Государственные финансы остаются устойчивыми, уровень безработицы близок к историческим минимумам, банковский сектор значительно укрепился после реформ предыдущего десятилетия, а государственный долг продолжает снижаться относительно ВВП. Именно поэтому международные организации по-прежнему рассматривают Кипр как одну из наиболее устойчивых экономик Южной Европы.
Однако преимущества последних лет постепенно перестают быть гарантией будущего роста. Экономисты все чаще обращают внимание на структурные ограничения, главным из которых остается производительность труда.
Несмотря на высокий уровень занятости и приток квалифицированных иностранных специалистов, производительность кипрской экономики растет медленнее, чем у многих конкурентов. Этот фактор уже рассматривается как один из ключевых рисков для долгосрочной конкурентоспособности страны.
Для бизнеса более высокая инфляция означает не только рост затрат на энергию и логистику. Она ограничивает пространство для снижения процентных ставок Европейским центральным банком и делает стоимость финансирования менее предсказуемой. Даже если ценовое давление окажется временным, компаниям придется учитывать более дорогие кредиты и повышенную волатильность сырьевых рынков. Общая картина соответствует тенденциям, наблюдаемым во всей еврозоне, где ожидания по экономическому росту также были недавно ухудшены.
Вместе с тем текущий пересмотр прогнозов скорее можно рассматривать как возвращение к нормальной экономической динамике после нескольких лет исключительно высоких темпов роста. Для Кипра главным вопросом становится уже не способность пережить внешний шок — эту устойчивость экономика продемонстрировала, — а способность сохранить конкурентоспособность в условиях более дорогих ресурсов, высокой стоимости капитала и замедления мировой экономики.
Именно поэтому в ближайшие годы ключевыми факторами роста будут не краткосрочные стимулы спроса, а повышение производительности, дальнейшая цифровизация экономики, инвестиции в высокотехнологичные отрасли и сохранение привлекательности страны для международного бизнеса. Если эти условия будут выполнены, нынешнее ухудшение прогнозов может оказаться лишь временной коррекцией, а не началом нового периода экономического охлаждения.
Текст подготовлен по материалам Центрального банка Кипра, Cyprus Mail и Reuters.
