Items filtered by date: декабря 2015

Кипрские власти и «тройка» обновили план действий на случай возможного выхода Греции из еврозоны (Grexit), несмотря на договоренности, достигнутые между Афинами и правительством Греции 12 июля. План предусматривает ряд мер по смягчению последствий воздействия возможного Grexit на экономику Кипра. Корректировка плана действий была частью дискуссий кипрских властей с кредиторами в течение последнего обзора выполнения антикризисной программы на Кипре.

Высокопоставленный источник Министерства финансов Кипра рассказал изданию StockWatch, что руководители «тройки» предложили кипрским властям подготовить план действий, состоящий из мер, которые позволили бы Кипру смягчить последствия возможного Grexit. В связи с этим Центральный банк страны принял меры, основанные на плане защиты дочерних греческих банков на острове, как сообщил чиновник ЦБ.

В Брюсселе существует широко распространенное мнение, что, несмотря на соглашение от 12 июля, риски для Греции остались. Глубокая рецессия в этом году наряду со сложностью мер, которые должны быть приняты, чтобы удовлетворить даже самые скромные финансовые потребности, создает сомнения в возможности надлежащего выполнения соглашения.

Опасения связаны в первую очередь с тем, будет ли правительство Греции осуществлять то, что было согласовано с международными кредиторами. Если нет, рецидив вызовет непредсказуемые последствия.

Кредиторы, как утверждается, принимают дополнительные меры для выдачи Греции первого транша на сумму 80 млрд евро, что должно соответствовать потребностям в финансировании на ближайшие три года. Переговоры, как ожидается, достигнут пика в ближайшие две недели, и соглашение будет достигнуто до запланированного погашения задолженности Европейскому центральному банку.

В 2015 году ожидается возобновление роста экономики, однако экономический подъем остается слабым, говорится в отчете EYCyprus.

На фоне снижения темпов спада экономической деятельности в течение 2014 года, Кипр останется на пути возобновления роста в 2015 году. Тем не менее ключевые факторы финансового оздоровления – туризм и экспорт в сфере услуг – обеспечат лишь незначительный рост ВВП: примерно на 0,3% в 2015 году после прогнозируемого сокращения на 2,9% в 2014 году. Снижение цен в конце третьего квартала 2014 года свидетельствует об ограничении потребительских расходов. Угроза их дальнейшего сокращения будет сдерживать восстановление инвестиционной активности в 2015 году. Возврат к умеренной инфляции, которая, по прогнозам, составит в среднем 0,7% в 2015 году и вырастет до 2% к 2018 году, будет содействовать восстановлению экономики за счет сокращения реальных процентных ставок и постепенного уменьшения реального бремени долга. Хотя последствия санкций Евросоюза в отношении России были ограниченными, минимальный рост в российской экономике в 2014-2015 годах, вероятно, затормозит процесс восстановления экономики Кипра по причине сдерживания притока банковских депозитов.

ОСТОРОЖНОЕ ВОЗВРАЩЕНИЕ К РОСТУ В 2015 ГОДУ

После трехлетнего спада в 2015 году начнется восстановление экономики, поскольку рост экспорта ведет к увеличению притока инвестиций. Квартальное сокращение ВВП замедлилось до 0,4% во втором и третьем кварталах с 0,5% в первом квартале, сократив годовое падение до 2% в третьем квартале (2,2% во втором квартале и 3,6% в первом). И хотя пока ожидается дальнейшее уменьшение ВВП, уже к середине 2015 года рост возобновится и составит 0,3% за весь 2015 год (для сравнения, в 2014 году по оценкам ВВП

сократился на 2,9%). Восстановление будет подкреплено дальнейшим сокращением дефицита по текущим операциям в 2014 году на 0,3% ВВП. Это намного лучше неустойчивого дефицита 2012 года, темпы роста которого выражались двузначным числом. Кроме того, ожидается возврат к положительной инфляции после падения цен в течение 2014 года. Государственные расходы продолжат снижаться, так

как срочные меры спасения, введенные Международным валютным фондом (МВФ) и ЕС, вынуждают правительство ориентироваться на достижение профицита бюджета к 2016 году. Тем не менее, с 2016 года ослабление давления на бюджет будет способствовать росту объема инвестиций, подняв этот показатель примерно до 7% к 2018 году.

ОГРАНИЧЕННАЯ КРЕДИТОСПОСОБНОСТЬ, НЕСМОТРЯ НА ФИНАНСОВОЕ ОЗДОРОВЛЕНИЕ БАНКОВ

Главный сдерживающий фактор на пути скорейшего восстановления экономики – банковский сектор, где продолжает расти объем необслуживаемых кредитов (более 50% от общего объема кредитов во втором квартале 2014 года) и где кредитоспособность останется крайне ограниченной до тех пор, пока это соотношение не сократится. «Здоровье» банков значительно улучшилось за 2014 год. Привлечение капитала позволило трем из четырех крупнейших банков пройти октябрьские стресс-тесты ЕС; четвертый должен найти дополнительный капитал, что легко выполнимо. Однако медленные темпы восстановления экономики ограничивают долю тех безнадежных долгов, которые могут вновь стать надежными (то есть будут обязательно выплачены) в 2015-2017 годах. Их «стойкость» будет препятствовать кредитованию нефинансовых предприятий. Резкое падение реальных доходов в последние два года не удастся компенсировать даже ростом заработной платы в течение прогнозируемого периода. Это будет сдерживать темпы восстановления внутренних банковских депозитов и тогда, когда доверие к системе полностью восстановится. Приток депозитов нерезидентов будет сдерживаться в 2014-2015 годах медленным ростом российской экономики, пережившей спад в первой половине 2014 года. Жесткие фискальные цели правительства не позволили ему создать «плохой банк» для неработающих активов или иным образом списать задолженности, и банки вынуждены пересматривать сроки погашения или списывать большую часть оставшихся безнадежных долгов без прямой помощи. Ограничения на движения капитала, введенные в рамках программы по спасению банков, возможно, помогли остановить отток депозитов. Но это было испытанием терпения крупных кредиторов банков, которых реструктуризация долговых обязательств заставила взять на себя расходы по спасению банков наряду с акционерами.

НЕСОГЛАСИЕ СО СТРАТЕГИЕЙ РЕШЕНИЯ ПРОБЛЕМЫ БЕЗНАДЕЖНЫХ ДОЛГОВ

В третьем квартале 2014 года принятие парламентом нового закона об отчуждении имущества застопорилось, несмотря на то, что этот документ являлся одним из условий программы по оказанию экстренной финансовой помощи. В результате возникли задержки в получении шестого транша в размере 436 млн евро. Восстановление объемов сбережений и выплата долгов в 2015-2017 годах предполагает сильное давление на частный сектор и обусловливает сочетание постоянного бюджетного дефицита и едва сбалансированного счета текущих операций.

ЗАВИСИМОСТЬ РОСТА ОТ ОБЪЕМОВ ЭКСПОРТА ДО 2016 ГОДА

Рост туризма и экспорта услуг компенсировал в 2014 году дальнейшее падение спроса на внутреннем рынке (4% в годовом исчислении во втором квартале). Это помогло замедлить темпы сокращения ВВП, а также стало основой для возобновления роста с дальнейшим улучшением внешнего баланса. Экспорт, по прогнозам, останется ключевым фактором восстановления в 2015-2017 годах. Его рост стимулирует вложения в основной капитал, начиная с 2016 года. Хотя прогнозируемый рост экспорта составит в 2015 году почти 2%, завершая трехлетний период спада, восстановление будет чувствительно к любой стагнации в еврозоне. Увеличение числа туристов и их расходов, хотя и поддержанное в 2014 году экономическим подъемом в Великобритании, может пострадать в 2015 году от снижения экономического роста в России и от напряженности в ее дипломатических отношениях со странами ЕС. Несмотря на спад в сфере туризма, можно прогнозировать улучшение счета текущих операций к концу 2014 года с небольшим дефицитом внешнеторгового баланса, который сохранится до 2018 года. С началом восстановления спроса объемы импорта снова превысят экспорт, что говорит об ограниченных возможностях импортозамещения потребительских товаров и энергии. Добыча углеводородов на шельфе будет способствовать улучшению баланса внешней торговли – и поможет достичь целевых показателей ЕС по выбросам – однако коммерческие поставки топлива вряд ли возможны в течение прогнозируемого периода.

ФИНАНСОВЫЕ ОГРАНИЧЕНИЯ ДО 2017 ГОДА ПРИВЕДУТ К УКРЕПЛЕНИЮ ГОСУДАРСТВЕННЫХ ФИНАНСОВ

Реализация программы финансовой помощи МВФ и ЕС в размере 10 млрд евро, запущенной в марте 2013 года, продолжается благодаря успешному выполнению Кипром жестких задач, особенно касательно сокращения бюджетного дефицита. Сократив дефицит до 5,4% ВВП в 2013 году, правительство надеется достичь 4,25% ВВП в 2014 году.  Наш прогноз сокращения дефицита бюджета – 3,3% ВВП. Согласно официальным прогнозам, первичный дефицит, не включающий погашение задолженностей, составит всего 1,6% ВВП в 2015 году, и в 2016 году перейдет в профицит в размере 1,2% ВВП. Тем не менее без роста ВВП и уровня доходов, необходимых для циклического стимулирования притока средств в бюджет, столь стремительное сокращение дефицита вызвано урезанием расходов и повышением налогов, что продолжится в 2015 году. Первичный профицит должен вырасти до 4% ВВП и сохраняться на таком уровне хотя бы до 2018 года, для того чтобы довести государственный долг до приемлемого для ЕС значения. МВФ призывает к дальнейшим радикальным сокращениям заработной платы в госсекторе и прочих административных расходов в 2015 году – несмотря на трудности, с которыми сталкивается правительство в продвижении своих реформ после разрыва с партнерами по коалиции в начале 2014 года. И хотя Министерство финансов имеет достаточно средств, чтобы допустить некоторую задержку в получении шестого транша финпомощи, эти средства ему необходимы для предполагаемого погашения задолженности в размере 2 млрд евро в 2015 году. Затянувшийся период финансовых ограничений не был компенсирован скорым восстановлением в секторах частных инвестиций или потребления, и в среднесрочной перспективе государственный долг и далее будет препятствовать восстановлению. Согласно нашему прогнозу, инвестиции в основной капитал вырастут (в дополнение к экспорту как к главной движущей силе экономики в 2016 году), однако это зависит от дальнейшего поступления траншей финпомощи и, следовательно, от улучшения фискальных условий.

Стратегия Кипра

– На сегодняшний день Кипр, судя по всему, сумел преодолеть последствия кризиса 2013 года. По вашему мнению, как стране это удалось?

– Один мудрый человек сказал: между видением и мечтой проходит тонкая грань и она называется стратегией. Прогресс, достигнутый Кипром после кризиса 2013 года, – результат общих усилий правительства, нашего агентства

ряда других организаций. Нам удалось успешно применить единый стратегический план. Для одних таким планом стал меморандум с

«тройкой», для других – схемы приватизации, для третьих – договор о кредитовании. Кроме того, мы предприняли немало усилий, и до мартовских событий 2013 года, и после, чтобы доказать: Кипр – не машина по отмыванию денег. Всё это – части общей стратегии, которой мы следовали.

Благодаря этому мы сумели вернуть доверие к экономике Кипра. Иностранные инвесторы рекапитализировали наши банки, вкладывают средства в эксплуатацию газовых месторождений, а также в развитие туризма (гостиничный бизнес, медицинский туризм и т.д.).

– Как бы вы оценили прогресс в реализации этого стратегического плана?

– В целом, я доволен. Успехи достигнуты не только в уже упомянутых мною секторах туризма и энергетики. Мы также разработали программы натурализации инвесторов, и активно продвигали их за рубежом, особенно в Китае. Однако предстоит ещё немало работы. Меня беспокоят возможные проблемы при полной реализации программы, в частности при приватизации и реорганизации госсектора. Нам нужно будет преодолеть немалое сопротивление. Мы просим о понимании со стороны общества и о сотрудничестве со стороны парламента.

Инвестиции в будущее страны

– Что из происходящего в последние месяцы вы бы отметили как самое важное?

– На данный момент это работа по коммерциализации подтверждённых запасов углеводородов. Государству представлен план с бюджетом более 3 млрд евро по эксплуатации газового месторождения на участке 12. В течение 90-та дней правительство должно высказать свои комментарии. Мы полагаем, что к 1 июля сможем объявить о новом крупном инвестиционном проекте на Кипре. Это ещё раз подтверждает, что иностранные компании доверяют действующему правительству.

Впрочем, доходы от эксплуатации недр необходимо правильно использовать. Некоторые страны – Аргентина, Нигерия – к этой прибыли относятся, как к выигрышу в казино: легко нашёл – легко потерял. Другие государства, например, Норвегия, используют средства более рационально: создают фонды, делают инвестиции, думают о будущих поколениях и пр. Я хочу, чтобы мы присоединились ко второй группе.

Курорт или промышленная зона?

– Есть ли у нас план?

– Есть, но его разработка ещё не завершена. Многое зависит от решения кипрской проблемы. И именно сейчас у нас есть возможность совместно с турко-кипрской стороной обеспечить благо наших общин и будущих поколений. Это очень важно. Ведь углеводороды – это не только прибыль от продажи запасов природного газа.

К примеру, ряд крупных компаний заинтересован в работе на Кипре. Речь идёт об энергозатратных типах производства. Один из крупнейших производителей алюминия в Абу-Даби ведёт с нами переговоры по переносу деятельности на остров. Его рынок сбыта – Европа; ему выгодно работать отсюда с учётом низкой стоимости природного газа. Словом, мы намерены развивать энергоёмкое производство, что, в свою очередь, создаст новые рабочие места.

– То есть, Кипр превратится в промышленную страну? Ведь сегодня это, прежде всего, курорт.

– Туризм и промышленность вполне могут сосуществовать. Не весь Кипр – туристический. Несомненно, у Кипра есть перспективы развития новых направлений в туризме (спортивный, медицинский, религиозный туризм), а также совершенствования туруслуг в целом. Однако мы способны развивать все три направления – туризм, финансовые услуги и промышленность.

Кроме того, по нормам ЕС доля промышленного сектора в ВВП должна составлять 20%. На Кипре на промышленность приходится лишь 3% ВВП. Туризму присущ элемент непостоянства; промышленность же – это нечто более стабильное.

Внешняя и внутренняя политика Кипра

– Каково ваше видение Кипра через пять лет?

– Я думаю, всё сложится хорошо, мы на правильном пути. Мы должны приложить усилия, чтобы решить кипрскую политическую проблему сейчас. В будущем нам может не представиться другой такой возможности.

– Разве это единственная политическая проблема Кипра? Как быть с парламентом, который нередко не голосует за законы, важные для делового сообщества страны?

– У политических партий своя программа. Они могут противостоять действиям правительства, чтобы удовлетворить интересы тех или иных общественных групп, чтобы повысить свой рейтинг. По большому счёту, меня разочаровывает работа парламента. Взять хотя бы задержку с законопроектом об отчуждении имущества! Другой недавний пример – расписание работы магазинов. Решение Парламента было крайне недальновидным… *

* В первом примере речь идёт о неоднократном отказе парламента принять пакет законопроектов об отчуждении имущества должников, дающий банкам право распоряжаться залогами по неоплачиваемым кредитам. Такую позицию депутаты объясняли тем, что принятие закона может привести к социальному кризису, поскольку многие семьи лишатся жилья. Следствием задержек стал отказ «тройки» в течение почти полугода перечислять очередной транш финпомощи, что привело к критической ситуации в госфинансах. Впоследствии законопроекты были пересмотрены (первичное жильё было исключено из сферы действия закона об отчуждении, при условии соблюдения ряда условий) и в конце концов приняты.

Второй пример относится к регулированию графика работы магазинов. Правительство поддерживает его либерализацию (в том числе право работы в выходные дни), однако парламент лишил Министерство труда права влиять на расписание работы магазинов и вернул прежний график, при котором работа в сфере торговли в выходные дни запрещена. Тем не менее, министр Зета Эмилианиду сумела продлить свободный график работы до конца ноября, чем вызвала резкое неодобрение депутатов.

Банки на Кипре: прогноз дальнейшего развития событий

– Многие российские бизнесмены на Кипре недовольны результатами работы местных банков; они ожидали большего. Глава Bank of Cyprus покидает пост в августе, сменился состав Совета директоров банка и пр. Как вы прокомментируете ситуацию?

– Я не согласен, что банки не достигли успеха. Конечно, они ещё недостаточно окрепли, однако прогресс немал. Большинство из них уже обеспечены капиталом, имеют ясную стратегию развития. Да, два крупнейших банка (Bank of Cyprus и Hellenic Bank – прим. ред.) до сих пор не решили проблему неработающих кредитов,

В результате, многие предприятия уже набрали больше кредитов, чем могут обслужить.

На балансе крупных компаний-застройщиков сосредоточено большое количество кредитов, обеспеченных земельными участками. Стоимость этой земли снизилась (до более реалистичного уровня), однако кредиты остались, их нужно выплачивать. Важно, чтобы компании осознали необходимость отдать часть этих земель, понести убытки и продолжить свою деятельность на более «здоровых» началах.

– На этот счёт есть опасения, что если банки начнут продавать эту землю, цены на недвижимость резко упадут и финансовое обеспечение кредитов обесценится.

– Именно поэтому необходимо создать «плохой» банк. Я думаю, что и банки и политики уже осознали: отказ от «плохого» банка был ошибкой.

– Согласятся ли, скажем, 30 крупных должников-застройщиков перейти в «плохой» банк, учитывая, что на Кипре «все друг друга знают»?

– Это вполне реально. Большинство членов Совета директоров BankofCyprus, например, – иностранцы, и их приоритет – развитие

и  будущее банка. А потому они не допустят никакого «кумовства».

Самые перспективные проекты

– Какие проекты на ближайшие несколько лет являются, на ваш взгляд, самыми многообещающими?

– Прежде всего, это более 3 млрд евро от консорциума Noble-Delek(на разработку месторождения «Афродита» – прим. ред.).

В сфере туризма это проекты по строительству марин. В банковском секторе – успешная рекапитализация существующих банков и появление новых банковских структур, таких, как Ancoria.

Финансовые услуги: возрождение

– Каковы перспективы развития в сфере финансовых услуг? Как восстановится этот сектор?

– Дело в том, что сектор финансовых услуг не пострадал. Достаточно посмотреть, каким в последние годы был оборот компаний «Большой четвёрки» (Аудиторские компании Deloitte, EY, KPMG, PwC), чтобы понять: кризис почти никак не сказался на их деятельности. Возможно, некоторое время их беспокоил недостаток нового бизнеса, но сейчас ситуация поменялась. При этом они не только привлекают новых клиентов, но и сумели сохранить прежних.

Мы победим бюрократию

– Хотелось бы затронуть довольно болезненную для инвесторов тему бюрократии. Ранее в CIPA неоднократно

заявляли о том, что готовы вместе с инве-стором пройти по всем кабинетам, решить все вопросы…

– Да, мы поставили перед собой такую задачу. И пока её не реализовали по понятным причинам. Это огромная проблема для Кипра, справиться с которой мы пока не можем. В данный момент министр при президенте Константинос Петридис вместе с британскими экспертами активно занимается разработкой соответствующих реформ. Мы анализируем работу госаппаратов других стран, чтобы усовершенствовать нашу систему как можно скорее. CIPA выступает за создание системы «одного окна» для инвесторов, и мы готовы и дальше за эту идею бороться.

Имидж Кипра за рубежом

– Говоря о других странах – вы много путешествуете по работе. Как воспринимают Кипр за рубежом?

– Учитывая, что мы окружены странами с серьёзными политическими и религиозными проблемами, Кипр тоже «вписывают» в этот контекст. Но это неверно. Наш шанс – стать центром стабильности в проблемном регионе и получить от этого выгоду. Возможно, это прозвучит не очень красиво, однако в прошлом мы серьёзно выиграли от конфликтов в Ливане, Израиле, Египте… Многие перенесли свой бизнес на Кипр или приобрели здесь недвижимость.

Собственно, и ситуация в Греции пойдёт нам на пользу. Только подумайте, что будет, если Греция достигнет соглашения с международными кредиторами. Первое, что стране придётся сделать, – поднять корпоративный налог с 26% до 29%, а для компаний с оборотом больше 1 млн евро – ещё на 12%.

С другой стороны, на Кипре правительство Никоса Анастасиадиса связало себя обещанием не поднимать больше корпоративный налог. Сохраняются и другие налоговые преимущества для компаний. Возникает логичный вопрос: если греческая компания недовольна налоговым режимом, почему бы ей не перенести свою деятельность на Кипр? Это будет вполне естественным шагом. Так, ряд греческих судоходных компаний уже проявил интерес к переносу своих судов под флаг Кипра. Иностранные компании очень довольны нашей прозрачной, абсолютно некоррумпированной налоговой системой.

Для бизнеса нет ничего хуже, чем политическая и финансовая нестабильность в стране, а именно этот сценарий и развивается сейчас в Греции. Поэтому я предвижу приток греческих компаний на Кипр.

– Будет ли вестись какая-либо кампания по привлечению бизнеса из Греции?

– Нет. Бизнесмены – умные люди, они не нуждаются в такой рекламе. Официально Кипр не будет продвигать эту идею, этим займутся финансовые и юридические фирмы.

Христодулос Ангастиниотис

председатель (2011-по наст. время) Кипрского агентства по привлечению инвестиций

вице-председатель(2011-2014) Кипрской торгово-промышленной палаты

руководитель Vita Trace Nutrition Ltd Group

председатель (2008-2014) Никосийской палаты по продвижению туризма (LefkosiaTourismDevelopment & PromotionCompany)

председатель (2008-2013) Ассоциации импортеров ветеринарной фармацевтической продукции (VeterinaryPharmaceuticalImportersAssociation)

Наше время, когда международный обмен капиталом определяет судьбу мировой экономики и отдельных стран, можно назвать инвестиционным постмодерном. В связи с ростом неопределённости инвесторы уделяют всё больше внимания оценкам и прогнозированию политических рисков. Инвестиционная среда на Кипре в целом благоприятна для россиян, но оставлять политические риски за пределами внимания инвесторов было бы ошибкой.          

Начнём с краткого экскурса в историю Восточного Средиземноморья, в первую четверть Х века н.э. До образования грозного Норманнского Королевства на юге современной Италии оставалось полтора века, но пришельцы с Севера уже начинают досаждать Византии. На её сторону в борьбе против норманнов встают венецианцы. Помогают, легко разгромив норманнские суда, и в награду в 922 г. н.э. получают от Византии императорский подарок – освобождение от всех таможенных пошлин. Соглашение с Константинополем резко увеличило торговые прибыли Венеции, способствуя её экономическому возвышению. Венецианцы довольны, хотя по свидетельствам очевидцев «негоциантская дерзость их не имела себе равных». Однако через сто лет, в период экономического кризиса Константинополь отменил все привилегии. Позднее венецианцам удалось вернуть часть бенефиций, но финал этой истории не так важен. Перед нами классический случай политического риска в результате одностороннего расторжения контракта государством. Причина заключена в недостаточном мониторинге византийской ситуации: политических противоречий при дворе Константина VII (Багрянородного), вызвавших экономические трудности.¹

Риск как реверс инвестиционного постмодерна

Инвестиции – главный двигатель мировой экономической системы. Именно они во многом определили то состояние современности, которое условно называют глобализацией. Для многих стран они играют решающую роль, определяя траектории взлёта или падения национальных экономик. Но торжество инвестиционного постмодерна – финансовой либерализации, безудержного экономического роста и потребительского рая – имеет свою обратную сторону (реверс). И здесь мы должны начать разговор о рисках.

Среди их множества фундаментальным является политический риск. Он – производная от основы основ любого государства: политики. Диапазон политических рисков широк и объединяет все неприятности, ожидающие иностранного инвестора, в результате действий государства, в котором он решил приумножить состояние.

Наиболее радикальные проявления политического риска – конфискации, экспроприации – возникают в результате революций и различного рода coupd’état². Для компаний, работающих в Африке, подобные события и сегодня остаются в зоне возможной реальности. В развитых странах это, конечно, экзотика. Здесь более распространены мирные формы политических рисков. Самые распространённые среди них: отзыв лицензий, расторжение контракта (исторический пример выше), государственное вторжение в область корпоративного управления, блокирование M&A³ сделок, внезапные изменения в законодательстве. Получить общее представление о типах политических рисков в различных регионах мира можно из Таблицы 1.

Греческие инверсии⁵: трагедии и триумфы

Обратимся к примерам из современности. В конце 2013 года, в самый разгар греческого кризиса, произошла показательная история. Экономика страны настолько сдала позиции, что индексные агентства перевели Грецию из «развитых» стран в группу «развивающихся». Казалось бы, не самое благоприятное время для инвестиций. Но неожиданно по итогам года рост греческого рынка акций превысил 20%. Спасение банковской системы, в том числе за счёт международных кредитов, при-вело к резкой капитализации финансового сектора страны.

На греческую трагедию отреагировали американские хедж-фонды. Они активно скупали акции греческих банков, составлявшие тогда более трети биржевого оборота. Самым известным инвестором стал миллиардер Джон Полсон, который через компанию Paulson & Co приобрёл 5,4% акций греческого AlphaBank. Американец инвестировал на непрозрачных условиях и в PiraeusBank. Полсон также разжился долей в 9,9% в EYDAPSA - крупнейшей греческой компании в области водоснабжения.

Сделку с Alpha Bank в информационном поле комментировали неохотно, и только греческое законодательство, обязывающее раскрывать имена акционеров, приобретающих более 5% активов стратегических банков, заставило обнародовать информацию.

Сделка с EYDAPSA объясняет, почему «Сириза» в своих «40 пунктах» (см. далее) включила водоснабжение в число стратегических отраслей экономики, в которых крупнейшие компании подлежат национализации. Первоначальные прибыли были столь высоки, что на страницах Financial Times замелькали заголовки о хедж-фондах, превращающих «греческую трагедию в собственный триумф». Но часть из них всё же не успела среагировать на политические риски. «Виноваты» в этом оказались парламентские выборы в январе 2015 года, на которых триумфальную победу одержал леворадикальный альянс «Сириза».

Посмотрим на знаменитые «40 пунктов» Манифеста «Сиризы» – программы, укрепившей симпатии избирателей – через призму политических рисков. Для понимания происходящего вспомним, что больше всего голосов альянс получил среди безработных, а меньше всего – среди владельцев бизнеса. Реформы «по Сиризе» предполагают:

1. повышение налогов на крупные компании (не уточняется греческие или иностранные) до среднеевропейского уровня;
2. запрет на спекулятивные операции с ценными бумагами;
3. национализацию публичных компаний в стратегических секторах экономики;
4. восстановление коллективных трудовых контрактов;
5. ограничение практики временного найма на работу и контрактов «на неопределённое время»;
6. национализацию частных больниц, отказ от участия частного сектора в национальной системе здравоохранения, национализацию банков.

Список просится на страницы руководства по политическим рискам, в раздел полной классификации. Но хедж-фонды, часто играющие на грани политического фола, знают, на что идут. Экономическая асимметрия в ЕС, раскол на богатых и бедных озолотил многих. Сейчас деньги надо спасать. Как в зеркальном отражении триумф «Сиризы» может стать трагедией для инвесторов.

Становится понятной настойчивость, с которой США (тезис о связи политиков с хедж-фондами вероятен, хотя и трудно доказуем) призывают Грецию и ЕС на сложных экономических переговорах к скорейшему взаимопониманию. Правительству в Афинах придётся искать баланс между выполнениями обещаний перед гражданами и устранением опасности бегства капиталов.

Чем бы ни закончились греческие триумфы и трагедии, Кипру стоит внимательнее присмотреться к ним. Особенно в свете того, что Министерство финансов и CySEC⁶ намереваются существенно упрочить позиции острова как юрисдикции для инвестиционных фондов.

Политические риски на Кипре: неплохие новости для россиян

Ситуация на Кипре перед началом финансового землетрясения 2013 года характеризовалась феноменальным невниманием к факторам политического риска.

Подчеркнём, что, несмотря на финансовое измерение прошедшего кризиса, его политическая природа остаётся очевидной. Аналитические агентства и внешние наблюдатели упустили из виду один из ключевых индикаторов – качество государственного управления. За внешним благополучием предкризисных лет скрывались ухудшающееся качество бюрократии при её чрезмерном количестве, рост уровня конфликтности в политическом поле, практика неформальных договоренностей между политическими и экономическими элитами. В политической традиции начала закрепляться опасная практика уступок власти «группам давления» из финансово-банковских кругов, ставшая одной из причин роковой для Кипра тесной связи с греческой финансовой системой.

Уязвимые места кипрской политики, спровоцировавшие кризис, были очевидны. Но, как известно, более всего удивляют события, которые легко предвидеть. Единицы из работающих на острове крупных компаний смогли избежать критических потерь. Большинство не смогло правильно оценить баланс между внутренними и внешними политическими рисками. Решение «тройки» внешних кредиторов в пользу стратегии bailin (помощь кипрским банкам за счет их же вкладчиков) шокировало многих.

Спустя два года в оценке инвестиционных перспектив на острове можно констатировать осторожный оптимизм. Сохраняется поддержка президента и следование приоритетам заявленного политического курса, в парламентском процессе наблюдается больше компромиссов, снизился уровень национальной фрустрации. Международные агентства, оценивающие уровень инвестиционного риска, отмечают наметившийся прогресс. Государство отказалось от строительства модели национальной экономики по типу «финансового бутика», приведшей в своё время к огромным диспропорциям. Частные компании и фонды уже не могут при попустительстве властей «заигрываться» с инвестициями и переводными ценными бумагами.

Тем не менее, пренебрегать политическими рисками на острове было бы ошибкой. В связи с существующими займами по линии «тройки» сохраняется вероятность внешнего давления, способная привести к изменениям законодательной и налоговой среды. Внутренние риски могут быть связаны с усилением профсоюзного движения (в частности, как реакции на ограничения привилегий госслужащих) и возможной радикализации политических движений. Последний фактор может перейти в область политической психологии и стать своего рода копированием нонконформизма греческих избирателей, «не склонившихся перед диктатом кредиторов».

1 Автор благодарит за идею примера Анастасию Бордовских (кафедра политического анализа факультета госуправления МГУ).

2 Coup d’état (фр.) – «государственный переворот».

3 Mergers and Acquisitions (англ.) – «слияния и поглощения».

4 World Investment Prospects to 2011. Foreign direct investment and the challenge of political risks. Economist Intelligence Unit, 2007.

5 Инверсия – изменение нормального положения элементов, расположение их в обратном порядке.

6 Cyprus Securities and Exchange Commission – Кипрская комиссия по ценным бумагам и биржам.

Владимир Изотов

Политолог

Кандидат политических наук

geogenesis@yandex.ru          

В марте 2013 года Кипр подписал соглашение о структурных реформах с «тройкой» международных кредиторов (Еврокомиссией, Европейским центральным банком и Международным валютным фондом). За последние годы экономика страны значительно пострадала в результате нерационального расходования бюджетных средств. Ещё до марта 2013 года, когда «тройка» предоставила Кипру экстренную финансовую помощь (bail-out), эксперты предсказывали сокращение ВВП. Сегодня, благодаря структурным реформам и политике привлечения инвесторов, появились первые признаки роста ВВП и экономической стабилизации. Турпоток восстанавливается, в туристическом секторе планируется активизация инвестиционной деятельности. Анализу последней посвящена эта статья.

Политические и экономические условия

В марте 2013 года Кипр пережил «стрижку» депозитов (bail-in) в Bank of Cyprus и ликвидацию Laiki Bank в обмен на рефинансировании госдолга в размере 10 млрд евро. Финансовая помощь государству впервые была предоставлена с привлечением держателей депозитов, средства которых – свыше определённой суммы – были конфискованы и заменены на акции банка. В обмен на многомиллиардную финансовую помощь кипрское правительство связало себя обязательством провести ряд структурных реформ, включая приватизацию государственных предприятий, сокращение заработной платы в госсекторе и реформирование системы социального обеспечения. Несмотря на периодически возникающие политические разногласия, кипрское правительство в общем и целом придерживается программы реформ.

«Стрижка» депозитов крайне негативно сказалась на экономической ситуации в стране. Валовой внутренний продукт в текущих ценах сократился с 19,4 млрд евро в 2012 году до 18,1 млрд в 2013 году и до 17,5 млрд в прошлом году, то есть в совокупности на 10%. ВВП и так сокращался ввиду мирового финансового кризиса, а мартовские события 2013 года усугубили и без того сложную ситуацию. В первом квартале 2015 года, впервые с начала кризиса, ВВП продемонстрировал признаки стабилизации (хотя рост составил лишь 0,1% в годовом исчислении).

Количество официально зарегистрированных безработных устойчиво росло с начала кризиса. В декабре 2012 года на учёте стояли 41 625 человек. К декабрю 2013 года этот показатель вырос до 50 625 чел., а к декабрю 2014 года – сократился до 50 467 человек. Наконец, к маю 2015 года ввиду начала туристического сезона уровень безработицы снизился до 39 672 человек.

Наиболее серьёзные последствия программа финансовой помощи вызвала в банковской системе. Произошло слияние LaikiBank и BankofCyprus, и с учётом этого результаты BankofCyprus за I кв. 2015 года не могут не радовать: 29 млн евро чистой прибыли и увеличение общего капитала I уровня до 13,9%. Ключевым вопросом остаются неработающие кредиты, которые в феврале 2015 года составляли 27,8 млрд евро, или 164% ВВП 2014 года.

Продвижение инвестиций и туристические инвестпроекты

Правительство Кипра в полной мере осознало важность поощрения инвестиций, как в экономике в целом, так и в сфере туризма в частности. Среди ключевых решений и мер стоит выделить следующие:

а. Программа получения гражданства через инвестиции предоставляет кипрское гражданство инвесторам, вложившим не менее 5 млн евро в недвижимость, государственные облигации или другие активы. При этом для пострадавших вкладчиков Bank of Cyprus действуют особые условия. Президент Никос Анастасиадис недавно объявил о том, что данная схема привлекла на Кипр более 2 млрд евро.

б. Кипрское агентство по привлечению инвестиций (CIPA) активно продвигало Кипр как инвестиционное направление и провело ряд выездных презентаций и промо-мероприятий по всему миру.

в. В июне 2015 года правительство планирует объявить тендер на создание первого на Кипре казино. Проект предполагает строительство крупного казино-курорта, включающего не менее 500 игровых автоматов, пятизвёздочный отель и конференц-центр, а также сопутствующие заведения в других городах. Общий объём инвестиций в этот проект оценивается в 500 млн евро*.

г. Недавно было выдано официальное разрешение на строительство марины в Айя-Напе, а также на реконструкцию порта и марины Ларнаки. Бюджет марины Айя-Напы оценивается как минимум в 220 млн евро. Реконструкция порта и марины Ларнаки обойдётся в 700 млн.

С учётом недавнего заявления Noble Energy о возможности коммерческой эксплуатации месторождения «Афродита», становится ясно: в ближайшее время Кипр выиграет не только от развития реального сектора экономики, но и от восстановления своей репутации в качестве юрисдикции, благоприятной для инвесторов. Поэтому полная отмена ограничений на движение капитала 6 апреля 2015 года была очень своевременной.

Турпоток и расходы туристов

Последние четыре года количество туристов сохранялось примерно на одном уровне. В 2014 году их было немного больше, чем в 2013-м (но меньше, чем в 2012-м): 2,441 млн человек. Основными рынками остаются Великобритания и Россия. Турпоток из России значительно вырос благодаря упрощению визового режима и активной работе российских туроператоров.

Турпоток на Кипр в 2015 году будет зависеть от стандартного набора факторов:

1. Валютные курсы. Девальвация российского рубля привела к ожидаемым осложнениям при продаже россиянам туристических путёвок на Кипр в 2014-2015 годах. В свою очередь, укрепление фунта стерлингов позволило многим экспертам предположить, что приток туристов из Великобритании в этом году увеличится.
2. Бюджетные авиалинии. Вопреки опасениям, банкротство CyprusAirways не привело к сокращению числа авиарейсов. Напротив, авиасообщение стало более активным, в том числе за счёт расширения программ AegeanAirlines и Ryanair, а также большего количества бюджетных авиакомпаний, включивших Кипр в свой график полётов.
3. Политическая нестабильность в восточно-средиземноморском регионе укрепила репутацию Кипра как безопасного туристического направления.

Сезонность туризма остаётся важной проблемой. Это неотъемлемая черта въездного туризма на Кипре, о чём свидетельствует график 3.

Общий доход от туризма вырос с 1,75 млрд евро в 2011 году до 2,02 млрд в 2014-м, а значит, Кипр вернул себе способность диктовать цены после кризиса 2008 года. Однако, возможно, причины кроются в популярности путёвок формата «всё включено», росте числа туристов из России и увеличении транспортных расходов.

Средний доход от одного туриста вырос с 731 евро в 2011 году до 829 евро в 2014-м.

Уровень среднего дохода с одного туриста существенно отличается для зимнего («мёртвого») и летнего сезонов. К примеру, в июне 2014 года один турист тратил в среднем 886 евро, а в феврале того же года – лишь 693 евро.

Неуклонное увеличение доходов с одного туриста в период между 2011 и 2014 годами можно считать положительным признаком.

Тем не менее, гостиницы и прочий сопутствующий турбизнес должны приложить усилия, чтобы не отпугнуть туристов высокими ценами. По свидетельствам, отдых, к примеру, в Турции – это высокий уровень сервиса и более низкие цены. То, что в августе 2013 года турист тратил в среднем 992 евро, может стать поводом для беспокойства.

Обзор ключевых показателей (число туристов, средняя продолжительность пребывания и расходы на человека) представлен в таблице 4, где сравниваются данные за август 2013 и 2014 годов. Для туризма на Кипре это самый дорогостоящий месяц, и результаты свидетельствуют о значительном сокращении расходов на одного туриста в годовом исчислении. Исключением является Израиль: по причине относительной новизны этого рынка основные туристические показатели растут.

Инвестиции в гостиничный бизнес

В целом, в кипрском гостиничном секторе инвестиции остаются на низком уровне. Внимания заслуживают следующие крупные проекты:

а. Отель LeMeridien в Лимассоле был приобретён российским инвестором. В настоящее время комплекс полностью реставрируется и переименован в ParkLaneHotel.

б. Сеть StademosHotels (гостиница Elyseum в Пафосе, гостиница Mediterranean в Лимассоле) объявила об инвестировании в бутик-отель в Лимассоле. Это позволит компании расширить свой портфель недвижимости.

в. Сеть KanikaHotels приобрела отель Amathus в Пафосе и модернизирует его работу по принципу «всё включено».

г. ThomasCook недавно расширил свою сеть гостиниц SmartLine на Кипре за счёт инвестиций и долгосрочной аренды в Протарасе и Пафосе.

Весьма вероятно, что стоимость гостиничных проектов на Кипре все ещё слишком высока, чтобы стимулировать необходимую консолидацию или продажи недвижимости. Инвестированию в гостиничные комплексы на Кипре и их эксплуатации препятствует ряд проблем, о которых мы рассказывали в предыдущих выпусках журнала «Успешный бизнес».

Подводя итоги

За последние два года Кипр доказал своё стремление к росту, свободной торговле и инвестиционной деятельности. В частности:

а. Было отдано предпочтение сотрудничеству с «тройкой» и проведению структурных реформ, а не противление им, как это происходит в Греции.

б. Кипр увеличил приток инвестиций благодаря деятельности CIPA и программе предоставления гражданства инвесторам. Последняя принесла доход свыше 2 млрд евро в сфере недвижимости и связанных с ней инвестиций.

в. Правительство одобрило новые важные инвестиции, включая строительство марины Айя-Напы (220 млн евро), модернизацию порта и марины Ларнаки (700 млн), а также строительство топливного хранилища в Василико (300 млн).

г. Скоро будет объявлен тендер на строительство казино-курорта (500 млн), а также начата приватизация государственных предприятий, таких как CyТA. В стадии изучения – и другие проекты по строительству марин и полей для гольфа.

д. Правительство решилось на политически сложный шаг и ликвидировало авиакомпанию CyprusAirways, которая долгие годы работала в убыток и с нарушением правил ЕС по предоставлению государственной помощи. После банкротства национального авиаперевозчика регулярные и чартерные авиалинии заполнили образовавшийся пробел, увеличив количество рейсов.

е. Правительство содействовало привлечению новых инвесторов для рекапитализации BankofCyprus, который объявил о прибыли за первый квартал 2015 года.

ж. Страна по-прежнему тесно сотрудничает с Noble, Total и другими энергетическими компаниями в области разработки шельфовых запасов углеводородов.

Турпоток и доходы туристического сектора сохранились на должном уровне, даже на фоне политической и экономической нестабильности в России и на Украине. Однако инвестиции в гостиничный сектор по-прежнему ограничены, несмотря на прогресс по привлечению инвестиций в другие секторы экономики. Это, прежде всего, объясняется следующими факторами:

1. Въездному туризму на Кипре свойственна сезонность, что осложняет амортизацию гостиничных активов в течение всего года.
2. Операционные расходы на Кипре остаются высокими.
3. Легче инвестировать в недвижимость (которая, как следует надеяться, вырастет в цене, не потребовав на то больших расходов), чем в такой актив с высокими эксплуатационными расходами, как отель.

Важным будущим риском станет политика BankofCyprus в отношении неработающих кредитов. Предположительно, многие из этих кредитов были выданы отелям и строительным компаниям. Это может создать условия для инвестиций в обременённые или конфискованные активы.

Несмотря на эти риски и операционные сложности, в гостиничном секторе существует ряд инвестиционных возможностей. Это особенно верно для тех инвесторов, кто заинтересован в высококачественном обслуживании (для чего нужен штат высококвалифицированных сотрудников) и в достижении эффекта масштаба (расширения производства). Последний могут обеспечить два-три объекта недвижимости на Кипре вместо одного.

Главная неопределённость на сегодня – вопрос политического урегулирования кипрской проблемы. Первые результаты переговоров между президентом Никосом Анастасиадисом и Мустафой Акынджи вселяют надежду. Решение кипрской проблемы, благодаря которому наверняка будет открыт доступ к закрытому району Вароша* и другим областям в оккупированной части острова, а также развитие транспортной сети станут мощным стимулом для инвестиций в сфере туризма.

Таким образом, этот сектор требует тщательного мониторинга и анализа. Хочется надеяться, что позитивные сдвиги последних двух лет продолжатся.

* 23 июня правительство внесло в законопроект о казино ряд поправок. Часть из них касается расположения курорта (прибрежная зона либо внутренние районы) и условий использования государственной земли (не более 5% территории курорта). Кроме того, введена вторая опция по структуре казино. Теперь инвестор сможет выбрать между постройкой одного большого курорта плюс четырех региональных заведений (только с игральными автоматами) и постройкой одного большого курорта плюс ещё одного регионального поменьше, в котором будут не только автоматы (до 50 шт.), но и пять игральных столов. Остальные поправки касаются процедуры отбора инвесторов и выдачи необходимых документов. Голосование в парламенте должно было состояться 25 июня, но в итоге было перенесено на 2 июля.

* Вароша – район Фамагусты, до турецкого вторжения 1974 года был популярным туристическим местом. Сейчас находится под контролем турецких военных; доступ в Варошу закрыт.

Филипп  Аммерман

финансовый консультант, директор,

Navigator Consulting Group Ltd

pga@navigator-consulting.com

Геополитика плюс экономика

Политические и социальные потрясения в Восточном Средиземноморье, пришедшие в регион из Ближнего Востока, плюс экономическая нестабильность в России, вызванная санкциями Европы и США из-за конфликта на Украине, не только увеличивают стратегическую и геополитическую роль Кипра в регионе, но и делают страну, являющуюся восточной границей Европы, символом безопасности и стабильности.

Сочетание этих геополитических событий и разрушительные для кипрской экономики последствия событий 2013 года спровоцировали замену первоначальной нечёткой, непрозрачной, затратной по времени и неэффективной программы по натурализации, которая давала слабые результаты и приносила минимальный доход для реальной экономики Кипра, на современную и успешную схему натурализации иностранных инвесторов на Кипре.

Как известно, за последние несколько лет сектор освоения и застройки земель привлёк на Кипр более 2 млрд евро дополнительного капитала, что, в свою очередь, положительно повлияло и на ряд других секторов экономики страны. Следует также отметить, что все пять серий государственных шестилетних

облигаций, выпущенных Республикой Кипр до настоящего момента, были полностью подписаны. Они внесли свой вклад в государственный бюджет, но, прежде всего, способствовали восстановлению доверия иностранных инвесторов в контексте перезапуска кипрской экономики и попыток выйти из экономического «тупика» последних лет.

Подробнее о главном

В рамках кипрской программы можно инвестировать в правительственные облигации, кипрские предприятия и организации, недвижимое имущество, инфраструктурные проекты на Кипре, класть средства на депозит в кипрских банках или сочетать любые из вышеперечисленных инструментов. Дальнейший анализ утвержденных видов инвестиций не является целью данной статьи, так как ознакомиться с ними можно на сайте Министерства внутренних дел (www.moi.gov.cy).

Ниже рассматриваются наиболее важные элементы, которые, по нашему мнению, должны быть включены в любую привлекательную схему натурализации, и проводится их сравнение с тем, что предлагает Кипр:

• Требуемая инвестиция не должна заключать высокий риск для инвестора

Кипрская схема даёт инвестору возможность выбора из широкого спектра инвестиционных инструментов. Большинство (если не все) из доступных вариантов считаются не только низкорисковыми инвестициями, но и способными в будущем принести инвестору прибыль.

• Длительность обязательного периода инвестирования должна быть разумной

На Кипре минимальный срок инвестирования капитала составляет три года. При этом в аналогичных схемах других европейских стран этот срок достигает пяти-восьми лет (за исключением объекта недвижимости для проживания физического лица, который должен быть приобретен на Кипре и оставаться в распоряжении инвестора, а в случае продажи – заменён на другой объект аналогичной или большей стоимости).

• Стоимость инвестиции должна быть логичной

Кипрская программа предусматривает инвестирование 2,5 млн евро для участия

в коллективной инвестиционной схеме и 5 млн для индивидуальных инвесторов. Эти суммы сопоставимы с требованиями других европейских стран. Стоит также отметить, что на Кипре не предусмотрено обязательное отчисление какой-либо суммы в госказну.

• Гражданство должно предоставляться незамедлительно

Кипрское гражданство присваивается сразу после одобрения заявки Советом министров, в отличие от аналогичных программ стран-конкурентов, где гражданство присуждается по прошествии определённого периода времени, который может достигать восьми лет!

Наконец, кипрское гражданство выдаётся непосредственно после утверждения инвестиции, что не требует ни физического присутствия инвестора на Кипре до или после его приобретения (кроме первого визита, во время которого заявитель даёт клятву в суде уважать и соблюдать Конституцию), ни необходимости сдавать какой-либо языковой экзамен.

Опыт других стран

Помимо Кипра, в мире есть всего несколько государств , в которых схемы «гражданства для инвесторов» не сопровождается налоговыми условиями и требованием предварительного проживания в стране в течение длительного времени.

ВЕЛИКОБРИТАНИЯ

Единственным требованием для получения гражданства и паспорта Великобритании через программу «Инвестор» являются инвестиции в размере 1 млн фунтов стерлингов. Из них не менее 250 тыс. должны быть вложены в покупку недвижимости или размещены на текущем счете в британском банке. После пяти лет проживания в стране заявитель и его семья получают вид на жительство, а еще через год – гражданство.

При инвестировании бóльших сумм возможно ускоренное получение постоянного вида на жительство.

ПОРТУГАЛИЯ

Одним из самых простых вариантов для получения вида на жительство, предложенных в рамках португальской программы GoldenVisa, является приобретение недвижимости на сумму не менее 500 тыс. евро. Временный вид на жительство выдается сначала на год, через пять лет – на пяти - летний срок. Для получения гражданства нужно легально прожить в стране не менее шести лет.

СЕНТ-КИТС И НЕВИС

Существуют два пути инвестирования: покупка недвижимости в собственное владение стоимостью не менее 400 тыс. долл., либо благотворительный взнос в Фонд диверсификации сахарной промышленности (SIDF) в размере 250-350 тыс. долл. Паспорт можно получить всего за несколько месяцев, при этом инвестору не нужно ни проживать на территории государства, ни выплачивать налоги в местную казну.

АНТИГУА И БАРБУДА

Получить гражданство в Антигуа можно путем взноса в Национальный фонд развития (минимальная сумма на одного заявителя составляет 250 тыс. долл.) или путем приобретения жилой недвижимости на острове стоимостью от 400 тыс. долларов. Паспорт выдается на пять лет с правом продления.

Материалы предоставлены компанией

Henley Estates (www.henleyestates.ru).

Костас Маркидис

Член Совета директоров

KPMGLimited

cmarkides@kpmg.com

Управление фондами – одно из самых перспективных направлений в области корпоративного обслуживания на Кипре. В последнее время в местное законодательство были внесены серьезные поправки в соответствии с европейскими требованиями. Сегодня объемы этого сегмента превышают 3 млрд евро. Треть из них находится в ведении компании CPF (CyproFundAdministrationServices), что делает ее крупнейшим игроком на рынке. Руководитель CPF Андреас Лоизу имеет большой опыт в административном и бухгалтерском обслуживании хедж-фондов и досконально знает тонкости управления фондами. В интервью УБ он рассказывает о недавних изменениях в сфере регулирования деятельности фондов на Кипре, специфике управления фондами, а также о преимуществах кипрской юрисдикции для российских инвесторов.

– Как известно, ранее CyproFund была частью компании Cyproman¹. Почему управление фондами было вынесено в отдельную структуру?

– Компания Cyproman была создана в 1996 году как организация по корпоративному обслуживанию. В 1999 году в ICIS² были внесены изменения, которые позволили продвигать новые инвестиционные услуги и продукты. Воспользовавшись этим, с 1999 года мы предоставляли услуги по управлению фондами в рамках деятельности Cyproman, но в 2009 году перенесли эту сферу в компетенцию компании CyproFundAdministrationServices (CPF). Такой шаг был, прежде всего, сделан из соображений налоговой оптимизации. Ведь услуги по управлению фондами не облагаются НДС, в отличие от корпоративных услуг. Мы занимаемся непосредственным управлением фондами (fundadministration), ведением отчетности фондов (fundaccounting), предоставляем услуги трансфертного агента (transferagency), а с недавних пор добавили к этому списку услуги по обеспечению соответствия требованиям (compliance) и услуги по противодействию легализации преступных доходов (AML).

– В последнее время на Кипре все чаще и чаще прибегают к таким услугам, не так ли? Объясняется ли это благоприятным законодательным регулированием в данной сфере?

– Действительно, правительство осознало, что это направление имеет прекрасные перспективы. Именно поэтому законодательная база была модернизирована так, чтобы полностью соответствовать директивам ЕС. Управляющему фондом это дает альтернативную возможность основать фонд на Кипре.

– В чем заключается специфика фондов как инвестиционных инструментов?

– Одна из основных целей фонда – объединить различных инвесторов и их средства для последующей совместной инвестиции в определенную сферу. Это альтернативный инструмент, позволяющий инвестировать крупные суммы и получать в результате высокую прибыль. Вместо того чтобы хранить средства в банке, крупные инвесторы имеют возможность вкладывать их через такие фонды. Кроме того, это расширяет возможность оптимизации налогообложения инвестиционной деятельности. Объектами инвестиций может выступать недвижимость, акционерный капитал, открытие новых предприятий…

– Какие юрисдикции конкурируют с Кипром в этом отношении?

– В Европе это Ирландия, Люксембург и Мальта. В остальном мире – Каймановы острова и Британские Виргинские острова. Эти страны имеют многолетний опыт в сфере управления фондами. На Кипре же мы только в начале пути, мы пытаемся адаптировать нашу законодательную базу в соответствии с директивами ЕС, чтобы привлечь внимание крупных международных инвесторов.

– Как сейчас выглядит сектор управления фондами на Кипре?

– В настоящее время на Кипре зарегистрировано 100 фондов ICIS, которые мы пытаемся преобразовать в AIF³. Последние лучше ICIS, поскольку они требуют больше отчетности, прозрачности и регулирования, что соответствует европейским стандартам. В ближайшем будущем мы должны применить на практике

уже принятые законы. Кипрская Комиссия по ценным бумагам и биржам (CySec) и фондовая отрасль в целом прикладывают немало усилий. К концу марта большинство ICIS будут превращены в AIF.

– Каково положение CPF на рынке управления фондами?

– Общий объем средств, инвестированных в фонды на Кипре, составляет около 3,2 млрд евро. Из них на CPF приходится примерно треть – 1,3 млрд евро. Иными словами, у нас самая крупная доля фондов. Также у нас есть фонды, зарегистрированные на Каймановых островах, однако их управление осуществляется на Кипре. В наших планах – увеличить как число управляемых фондов, так и штат.

– Сколько времени требуется на то, чтобы зарегистрировать фонд на Кипре?

– В настоящее время этот процесс занимает от восьми до десяти недель, однако в ближайшие месяцы ситуация значительно улучшится. Причина проста: регламентирующий орган намерен увеличить штат сотрудников. Кроме того, частный сектор активно пытается помочь CySec ускорить процесс регистрации. Мы стремимся сократить его до четырех-шести недель.

– Что может привлечь управляющих фондами на Кипр? В чем наши преимущества в этой области?

– Прежде всего, это налоговые льготы. Кипр заключил более 50-ти соглашений об избежании двойного налогообложения. Плюс управляемые фонды на Кипре не облагаются налогом. Кроме того, это наше географическое положение и большое число высококвалифицированных специалистов,

готовых работать с фондами. Нельзя забывать и о так называемом «европейском паспорте» – льготе, которая подразумевает, что инвестор, создавший фонд на Кипре, вправе через такой «паспорт» продать свой продукт в любой другой стране ЕС. Еще одно значительное преимущество по сравнению с нашими конкурентами – стоимость регистрации фонда на Кипре намного ниже.

– При регистрации фонда на Кипре имеют ли инвесторы возможность хранить свои средства в банках других государств?

– Конечно. Несмотря на то, что фонд регистрируется на Кипре, инвесторы вправе сотрудничать с любым банком мира. Управление фондом подразумевает ведение документации, соблюдение положений соответствующего законодательства и предоставление отчетов о работе фонда его инвесторам.

– Вы упомянули, что услуги по управлению фондами освобождены от НДС. А какими налогами облагается деятельность самих фондов?

– Они платят корпоративный налог по ставке 12,5% – самой низкой в Европе. Доходы от основной деятельности фонда относятся к категории прироста капитала (capitalgains) и облагаются по нулевой ставке. К примеру, если фонды намерены торговать акциями или деривативами, налоговая ставка – нулевая. Корпоративной ставкой в 12,5% облагается лишь их доход от торговли на мировом валютном рынке (Форекс).

– Если говорить о российских инвесторах, есть ли для них какие-либо дополнительные выгоды?

– Кроме всего упомянутого ранее, россиянам легче адаптироваться на Кипре – ведь здесь много их соотечественников. Еще раз упомяну Соглашение об избежании двойного налогообложения между Кипром и РФ, которое намного выгоднее, чем подобные соглашения с другими странами. Но главный фактор, на мой взгляд, – это, конечно, сравнительно низкая стоимость. Плюс «европейский паспорт»: фонд основан на Кипре, а рынок перед инвесторами открывается общеевропейский.

¹ Нынешнее название компании – СРМ.

² InternationalCollectiveInvestmentSchemes – международные коллективные инвестиционные схемы.

³ AlternativeInvestmentFunds – альтернативные инвестиционные фонды.

Во время подготовки выпуска, посвященного инвестициям, мы, конечно, не могли обойти вниманием одну из самых перспективных областей – производство электроэнергии. Тем более, что 35% рынка возобновляемых источников энергии на Кипре «владеют» наши соотечественники. О том, что происходит в этой сфере и какие перспективы есть у Кипра, мы говорим с Дмитрием Морозовым, председателем Совета директоров группы компаний CY PV (Cyprus PhotoVoltaic)

Пик потребления – днём.

– Как бы вы описали текущую ситуацию на Кипре в сфере «зелёной» энергетики? Что побудило вас инвестировать в развитие этой отрасли?

– В своё время Евросоюз сделал упор на развитие возобновляемых источников энергии (ВИЭ). Сегодня в «зелёной» энергетике три основных направления – фотоэлектрические парки, станции на биотопливе и пиролизе и ветряные парки. Мы начали с солнечной энергии: нашли два участка земли, непригодных для других проектов, застроили их солнечными панелями. На Кипре есть проблема: в дневное время, когда жарко, все используют кондиционеры и потребление энергии высокое. Ночью же оно сокращается, и выработки электростанции в Василико вполне достаточно. Именно этой проблемой – найти дополнительный источник электроэнергии днём – мы и хотели заняться.

Монополия на рынке

– Для рядового потребителя такое электричество будет обходиться дешевле традиционного?

– К сожалению, пока нет. Виной тому – монополия на рынке. Собственно, поэтому ЕС и «тройка» и заговорили о приватизации ЕАС (Электрическая компания Кипра – прим. ред). В континентальной Европе существует разделение. Есть генерирующие компании, которые непосредственно вырабатывают электроэнергию и продают ее в сеть. Сетевые компании доставляют энергию из точки А в точку Б. И, наконец, третьи продают электричество конечному потребителю – их много, и конкуренция высока. На Кипре же наш единственный пока покупатель – ЕАС.

В 2012 году был проведён крупный тендер на 85 МВт номинальной мощности. Поскольку документации на английском языке не было, фактически в конкурсе участвовали только местные компании. Затем наступил сложный 2013-й год, средств не оказалось, ведь все рассчитывали строить в кредит. Тогда в игру вступили мы.

200 «зелёных» мегаватт

Мы связались с лицензиатами проектов и предложили войти в долю (выкупив до 90%), предварительно получив разрешение от государства. Здесь следует упомянуть ещё один фактор. Как известно, к 2017 году не менее 15% электроэнергии в странах ЕС должно вырабатываться из ВИЭ. Однако сейчас этот показатель на Кипре достигает всего 8,1%. Это, безусловно, сыграло нам на руку. Так, к настоящему моменту мы выкупили лицензий на строительство парков мощностью до 23 МВт в 2015 году и подали заявки еще на 50 МВт. Строить мы можем со скоростью 1 МВт в неделю. Для достижения уровня в 13%* нужно довести мощности до 200 МВт.

Сейчас два парка (NeophytosCharalampousи AgiaMarinos) уже построены и работают, начато строительство еще шести парков, самый крупный – мощностью 10 МВт рядом с Никосией, второй по масштабам – 4,4 МВт во Френаросе, а остальные поменьше 1,5-3 МВт– вокруг Лимассола и Никосии.

* Целевой показатель доли «зелёной» энергии для Кипра к 2020 году.

– Как быстро парки будут введены в эксплуатацию?

– Это зависит от многих факторов. Во-первых, мы должны пройти все проверки, показать, что парки способны генерировать безопасную для сети электроэнергию, что у них правильное напряжение и частота. В этом плане всё очень строго, поскольку ошибки могут запросто вывести из строя всю систему страны. По опыту, после строительства парка уходит еще два месяца на его сертификацию и подключение к сети.

– Можно ли хранить выработанную электроэнергию?

– На Кипре ввиду особенностей климата пик потребления совпадает с пиком производства. Поэтому хранить электроэнергию не имеет смысла.

На фото: Джордж Георгиу и Дмитрий Морозов, члены Совета директоров группы компаний CYPV (CyprusPhotoVoltaic)

Кто заплатит разницу?

– Потенциальным инвесторам, наверное, будет интересно узнать, насколько правительство заинтересовано выкупать эту энергию.

– В контракте с министерством прописано, что правительство будет покупать электроэнергию по фиксированной цене в течение 20-ти лет с момента запуска парка.

– Как технически будет происходить покупка электроэнергии после демонополизации рынка?

– Мы будем договариваться с конкретными промышленными компаниями о покупке электроэнергии у нас. Всё, что они получили из сети в пределах нашей мощности, оплачивается нам, а мы, в свою очередь, расплачиваемся с ЕАС за «доставку» этого электричества.

Есть и вторая опция, интересная, прежде всего, крупным предприятиям. Мы инвестируем и строим для них выделенный солнечный парк, ставим второй счётчик. В ночное время или если нашего электричества не хватает, компания всегда сможет купить резерв у ЕАС по 20 центов. То, что генерируем мы – клиент получает по 12-15 центов в зависимости от объема потребления. Разрешение на использование этой схемы мы уже получили.

Солнечная энергия дома

– Давайте поговорим о потреблении домохозяйств.

– Изучив рынок, мы поняли, что промышленные панели на частных домах смотрятся не эстетично. Стали искать решение и нашли дизайнерские стеклянные панели из Германии.

Именно их мы предлагаем клиентам. Стоимость (около 6000 евро для дома среднего размера) можно выплатить в рассрочку, (первоначальный взнос в размере 2500 евро), или целиком при покупке. Потребитель практически сразу увидит большую разницу в суммах счетов от ЕАС. Скажем, если раньше он платил 500 евро за электричество, то после установки панелей его счёт может сократиться до 50 евро, это реально. Таким образом, окупить установку можно уже за несколько лет.

Правда, существует ограничение – домохозяйствам разрешено устанавливать системы мощностью до 5 кВт. Зато есть и преимущество: все излишки энергии отдаются в сеть по определённому тарифу. Итак, как работает такая система в рамках календарного года? Человек уезжает, скажем, на три месяца, в отпуск. Система всё равно генерирует электроэнергию, появляется минусовой баланс. Вернувшись, владелец начинает потреблять больше. Обычно, всё-таки потребитель по итогам года производит чуть меньше, чем потребляет, если же ЕАС останется должна потребителю, сумма просто обнуляется по итогам каждых 12 месяцев.

Инвестиции в производство

– Расскажите, как организована работа вашего холдинга.

– Когда пришла идея заниматься «зелёной» энергетикой на Кипре, мы основали инвестиционный фонд и холдинговую компанию. Холдинг занимается покупкой и  созданием лицензированных компаний, отвечает за слаженность работы, соблюдение стандартов управления. Фонд, управляемый профессиональными инвест-консультантами PwC и контролируемый государственной Комиссией по ценным бумагам и биржам, привлекает инвесторов в подобные проекты. Крупные инвесторы, разумеется, могут участвовать в программе получения кипрского гражданства по схеме коллективных инвестиций. Преимущество в том, что даже если Правительство Кипра расторгнет 20-летний контракт, а свободный рынок так и не сформируется (что сейчас кажется невероятным), парки можно в любой момент разобрать и продать. То есть решение для защиты инвесторов можно найти всегда. Инвесторы, фактически владеющие этими парками, могут в таком случае разделить имущество.

– Почему в столь непростое время вы всё же решились на то, чтобы развивать этот бизнес, вкладывать деньги?

– Потому что кризис – это всегда новые возможности. Звучит банально, но это факт. Если бы не кризис, все парки были бы уже давно построены без нас. На данный момент мы консолидировали 35% лицензированного рынка «зелёной» энергетики на Кипре. Более того, через наших грекоговорящих партнёров мы стараемся активно участвовать в разработке законодательной базы, которая будет регулировать процедуры продажи электроэнергии от генерирующих компаний конечному потребителю через сеть. К нам, как к крупному игроку на энергетическом рынке, прислушиваются местные организации и ведомства, включая CERA*. Есть европейское законодательство, но и в нём немало ошибок. Понимая их, мы предлагаем сделать всё намного лучше и эффективнее.

* Cyprus Energy Regulatory Authority – Кипрский энергетический регулятор.

Дмитрий Морозов

Председатель Совета директоров группы компаний CYPV (CyprusPhotoVoltaic)

Темой нашей встречи с министром при президенте Костантиносом Петридисом стала реформа госаппарата Республики Кипр. У Петридиса интересная должность. В каких-то странах её называют госсекретарь, в других – помощник президента. В кипрских реалиях человек, занимающий эту должность, является правой рукой президента и выполняет все его поручения. В основном это глобальные задачи по координации деятельности различных министерств и контролю за выполнением первостепенных задач, стоящих перед администрацией президента. В 2014 году Константиносу Петридису, одному из самых молодых и энергичных министров, поручили реализовать реформу государственного сектора страны.

– Вы приступили к реформам в администрации президента. Чего уже удалось добиться и каковы планы на ближайшее будущее?

– Как вы понимаете, реформы госсектора – очень ёмкое понятие. Оно может означать всё и ничего одновременно. При этом реализация таких реформ – не исключительная компетенция правительства: в этом процессе задействованы все министерства. Наша цель как руководства страны – осуществить реформы в тех сферах, которые не охвачены министерствами, но являются при этом чрезвычайно важными и «горизонтальными» по своей структуре. Например, реформа функционирования госаппарата как организации. Это система продвижения по службе, обеспечение мобильности штата, расчёт заработной платы, система оценки – словом, все те составляющие, которые делают работу госсектора эффективной. Еще один важный момент – бюрократия. Мы поставили задачу побороть этот феномен и создать более благоприятный деловой климат в стране, как для местных, так и для иностранных инвесторов. Следующий шаг – реформы в самих министерствах, разделение крупных министерств на департаменты для повышения эффективности работы. Словом, это очень масштабный проект. У нас есть определенные цели и сроки по их достижению, и я надеюсь, что у меня хватит времени решить многие из вышеупомянутых проблем.

– Давайте рассмотрим каждую из этих проблем подробнее. Почему вы решили провести реструктуризацию в администрации президента?

– На мой взгляд, реформировать госсектор можно, лишь начав сверху, то есть с руководства. Ведь речь идёт о технических изменениях, которые в значительной степени помогут администрации стать современным и эффективным органом власти. Приведу пример. Администрация президента должна иметь определённую структуру, чего в настоящее время нет. В прошлом каждый глава государства привлекал к работе своих людей. Аппарату не хватало технократической целостности, не представлялось возможным координировать и контролировать работу различных министерств. Другими словами, отсутствовал рабочий механизм. Сейчас ситуация меняется. Мы даже создали систему координации европейской политики Кипра, чтобы избегать ситуаций, когда различные департаменты и министерства выражают несогласованные мнения на уровне ЕС. Другой пример – мы укрепили секретариат Кабинета министров. Если раньше это был просто бюрократический аппарат, то сейчас мы ввели ряд стандартов и процедур, которые помогают координировать работу Кабмина.

– Как все эти изменения отражаются на числе сотрудников?

– Реформа госаппарата не повлекла за собой увеличение штата. Речь шла о перестановках и заменах. Ведь проблема здесь не в человеческих ресурсах, а в том, чтобы ввести определённые механизмы работы и назначать подходящих для конкретной должности людей. Я считаю, нам удалось её решить. Отныне у нас есть органограмма с департаментами администрации. Представьте, раньше многие сотрудники не знали в лицо своего руководителя! Теперь потребности экономики и общества значительно выросли. Нужно укреплять администрацию, её контролирующую и координирующую функции, иначе у неё никогда не будет чёткого представления о происходящих переменах и перспективах развития.

– И всё же, будет ли сокращение штата? Перейдут ли «лишние» сотрудники в другие департаменты?

– Перемещения уже происходят внутри министерств. Ведь появляются новые департаменты, имеющие первостепенное значение для экономики страны. Например, новый Налоговый департамент. По сути, две ранее существовавших службы были упразднены, и вместо них появилась организация с абсолютно новыми принципами работы, новой культурой и даже новыми лицами среди руководства.

– Однако эти новые люди должны обладать определёнными квалификациями…

– Несомненно. Мы работаем над тем, чтобы упорядочить систему найма и продвижения послужбе, а также повышения квалификации госслужащих. Необходима и сертификация сотрудников, особенно тех, кто имеет непосредственный контакт с населением. В первую очередь это коснется сотрудников Центров обслуживания населения (КЕП), а также руководителей различных госслужб. Занять более высокую должность без сертификации ISO станет невозможным. Мы хотим создать такие условия, когда быть непродуктивным, пассивным госслужащим станет невыгодно. За последние два года количество госслужащих в стране сократилось на 4000 человек, но это не повлияло на качество работы госаппарата.

– Какие изменения вы намерены внести в систему оплаты труда?

– До настоящего времени действовала система автоматического повышения зарплаты на 5-9% ежегодно. В результате, фонд заработной платы стал самым большим в Европе. Такими темпами через 15 лет 80% бюджета будет уходить на зарплаты госслужащим. Это нелепо, ведь эти бюджетные средства могли бы быть использованы на развитие в социальной сфере, инфраструктуре. Посему мы намерены изменить систему таким образом, чтобы синхронизировать её с темпами роста местной экономики. Кроме того, для нас очень важно сохранить за Кипром статус страны с благоприятным налоговым режимом. Если систему расчёта зарплат госслужащих не менять, через 15 лет государство вынуждено будет поднять налоги. А значит, нужно подойти к анализу этой проблемы в долгосрочной перспективе.

– В заключение, назовите ключевые моменты для реформ госсектора в ближайшие полгода.

– Как я уже сказал, мой приоритет – это «горизонтальная» реструктуризация. То есть системы продвижения по службе, обеспечения «мобильности» штата, оценки госслужащих и расчёта заработной платы в госсекторе. Таковы приоритеты нашего правительства на ближайшие полгода. Мы настроены решительно. Мы хотим превратить Кипр в полноценный инвестиционный центр, сделать деловой климат более благоприятным для инвесторов, помочь всем, кто ценит Кипр и инвестирует в нашу страну.

Инвестиции в судоходство? Об этом мы не часто слышим. Редакция журнала попросила специалистов компании PwC рассказать о том, чем Кипр отличается от других юрисдикций и каковы перспективы развития этой отрасли на Кипре.

Закон Республики Кипр о торговом судоходстве был введён в 1963 году. С тех пор Кипр создал хорошо организованный судоходный сектор и сейчас входит в десятку стран с крупнейшим флотом в мире.

Налоговое законодательство Кипра стало основным фактором столь скорого укрепления судоходной отрасли и роста кипрского судового регистра, как по количеству судов, так и по валовому тоннажу. Международные связи и соглашения также сыграли немаловажную роль в превращении Кипра чуть ли не в единственную страну в ЕС с «открытым реестром».

Инфраструктура и регистр

У страны есть развитая судоходная инфраструктура, включающая адмиралтейские суды, профсоюзы и классификационное общество (регистр). Также имеется специализированный отдел – Департамент торгового судоходства при Министерстве транспорта, коммуникаций и общественных работ. Значительная часть судов, числящихся в национальном регистре Кипра, в настоящее время управляется специализированными компаниями по судовому менеджменту, осуществляющими свою деятельность из офисов на Кипре. Управление этими судами, а также судами, которые ходят под флагами других стран, превратило Кипр в крупнейший центр судового менеджмента в ЕС и третий – в мире.

Тоннажная налоговая система

Кипр полностью освобождает суда от налога на любую прибыль и дивиденды, полученные от судовых операций. Вместо корпоративного подоходного налога выплачивается корабельный (тоннажный) сбор в Департамент торгового судоходства в зависимости от тоннажа судна. Новая налоговая система затрагивает три основные сферы международного судоходства:

1. судовладение;
2. фрахтование;
3. управление судами.

Корпоративные структуры нередко имеют компании, принадлежащие к разным сферам. На практике это оказывается очень налогоэффективным – к примеру, для групп компаний, самостоятельно занимающихся менеджментом своих судов, и/или для групп, флот которых находится частично в их собственности, а частично – в управлении.

Существующая система полностью одобрена ЕС и согласована с Рекомендациями Сообщества касательно государственной поддержки отрасли морского транспорта – Сообщением Еврокомиссии C(2004) 43, известным как Рекомендации ЕС для судоходства. Важным фактором являются многочисленные льготы, предлагаемые кипрской системой налогообложения. Нередко группа может вести сопутствующую деятельность, которая подлежит обложению по обычной ставке корпоративного налога. Это может быть внутреннее финансирование, доходы от других инвестиций (например, недвижимости) и т.д. – вложение избыточных средств в сферы, не связанные с судоходством, является обычной практикой.

Всё, что допускается Рекомендациями ЕС для судоходства, можно найти на Кипре. Поэтому кипрский тоннажный налоговый режим является, пожалуй, лучшим, полностью одобренным режимом в ЕС. Дополненный отличной общей налоговой базой, он обеспечивает Кипру особое место в мировой судоходной индустрии.

Простота налоговой системы и нормативной базы

Действующие тарифы конкурентоспособны и основаны на чистом регистровом тоннаже находящегося во владении, зафрахтованного или управляемого судна. Тоннажный сбор уплачивается один раз в год (в феврале) в Департамент торгового судоходства. При этом регистрацию в системе необходимо провести до конца ноября года, предшествующего присоединению к системе.

В тоннажной налоговой системе за судном может одновременно числиться владелец, фрахтователь и управляющий. Это означает, что все три должны будут заплатить тоннажный сбор в отношении одного и того же судна (управляющие компании платят 25% от обычной ставки; см. таблицу), при этом все они будут освобождены от корпоративного подоходного налога на прибыль от фрахтования, эксплуатации и управления судном.

Нормативная база определяет, что зарегистрировавшись в системе, владелец, фрахтователь или управляющая компания должны ежегодно подавать отчёты о деятельности в Департамент торгового судоходства и платить тоннажный сбор. Если весь доход освобождается от налогообложения, тогда подавать декларацию в налоговую инспекцию не нужно.

Сравнение с юрисдикциями с нулевой ставкой

В  таких странах, как Белиз, Багамские острова, Бермудские острова, Панама, Маршалловы острова и др., действует нулевая налоговая ставка, из-за чего их часто называют «налоговым раем». Эти страны широко используются для регистрации судов. Однако во всём мире отмечается тенденция отдаления от «налоговых убежищ» и присоединения к юрисдикциям, соответствующим правилам ОЭСР, и/или к юрисдикциям ЕС.

Это объясняется рядом инициатив, направленных против уклонения от уплаты налогов. Среди них: BEPS (План действий ОЭСР по противодействию размыванию налогооблагаемой базы и перемещению прибыли), соответствующее законодательство развитых стран, как, например, правила контролируемых иностранных компаний (CFC), давление ОЭСР касательно «прозрачности» и обмена информацией, а также безопасность флага.

Кипр не является «налоговым раем». Это авторитетная юрисдикция со стабильной тоннажной налоговой системой, которая

успешно применяется вот уже более полувека. А соглашения об избежании двойного налогообложения позволяют сократить или избежать налогов у источника выплаты дохода и налогов на фрахт.

Присоединение к судовому регистру Кипра

Воспользоваться преимуществами тоннажного налогового режима Кипра можно и без передачи всех судов в управление кипрским компаниям и смены флага. Некоторые группы пошли на это, однако такая реструктуризация может потребовать серьёзных усилий и затрат времени, если суда заложены.

Мы помогали компаниям как перевести часть своего флота на Кипр, так и поменять их юридическую структуру без перевода судов. Среди наших клиентов были и такие, кто пожелал изменить свою организационную структуру для того, чтобы воспользоваться льготами налоговой системы Кипра. При этом они не меняли юридическую структуру, судовладельца или флаг. Всё зависит от группы и её бизнес-модели. Важным фактором является и готовность группы к переменам.

Говоря о процедуре переноса деятельности на Кипр, можно выделить четыре основные категории:

1. Планирование (структурирование и финансирование, транспортные средства, уровень операций и т.д.).
2. Образование компании и регистрация бизнеса (образование субъекта, открытие банковского счёта, регистрация в налоговых органах и т.д.).
3. Офисные помещения и инфраструктура (поиск, подготовка и т.д.).
4. Штат (подбор, совокупное вознаграждение, контракты, регистрация в государственных службах, жильё и т.д.).

При поддержке профессионального консультанта перенос деятельности на Кипр может быть выполнен просто и быстро.

Клео А. Пападопулу

Партнёр, Налоговый консалтинг,

PwC Кипр

Cleo.Papadopouloucy@cy.pwc.com