В марте 2013 года Кипр подписал соглашение о структурных реформах с «тройкой» международных кредиторов (Еврокомиссией, Европейским центральным банком и Международным валютным фондом). За последние годы экономика страны значительно пострадала в результате нерационального расходования бюджетных средств. Ещё до марта 2013 года, когда «тройка» предоставила Кипру экстренную финансовую помощь (bail-out), эксперты предсказывали сокращение ВВП. Сегодня, благодаря структурным реформам и политике привлечения инвесторов, появились первые признаки роста ВВП и экономической стабилизации. Турпоток восстанавливается, в туристическом секторе планируется активизация инвестиционной деятельности. Анализу последней посвящена эта статья.
Политические и экономические условия
В марте 2013 года Кипр пережил «стрижку» депозитов (bail-in) в Bank of Cyprus и ликвидацию Laiki Bank в обмен на рефинансировании госдолга в размере 10 млрд евро. Финансовая помощь государству впервые была предоставлена с привлечением держателей депозитов, средства которых – свыше определённой суммы – были конфискованы и заменены на акции банка. В обмен на многомиллиардную финансовую помощь кипрское правительство связало себя обязательством провести ряд структурных реформ, включая приватизацию государственных предприятий, сокращение заработной платы в госсекторе и реформирование системы социального обеспечения. Несмотря на периодически возникающие политические разногласия, кипрское правительство в общем и целом придерживается программы реформ.
«Стрижка» депозитов крайне негативно сказалась на экономической ситуации в стране. Валовой внутренний продукт в текущих ценах сократился с 19,4 млрд евро в 2012 году до 18,1 млрд в 2013 году и до 17,5 млрд в прошлом году, то есть в совокупности на 10%. ВВП и так сокращался ввиду мирового финансового кризиса, а мартовские события 2013 года усугубили и без того сложную ситуацию. В первом квартале 2015 года, впервые с начала кризиса, ВВП продемонстрировал признаки стабилизации (хотя рост составил лишь 0,1% в годовом исчислении).
Количество официально зарегистрированных безработных устойчиво росло с начала кризиса. В декабре 2012 года на учёте стояли 41 625 человек. К декабрю 2013 года этот показатель вырос до 50 625 чел., а к декабрю 2014 года – сократился до 50 467 человек. Наконец, к маю 2015 года ввиду начала туристического сезона уровень безработицы снизился до 39 672 человек.
Наиболее серьёзные последствия программа финансовой помощи вызвала в банковской системе. Произошло слияние LaikiBank и BankofCyprus, и с учётом этого результаты BankofCyprus за I кв. 2015 года не могут не радовать: 29 млн евро чистой прибыли и увеличение общего капитала I уровня до 13,9%. Ключевым вопросом остаются неработающие кредиты, которые в феврале 2015 года составляли 27,8 млрд евро, или 164% ВВП 2014 года.
Продвижение инвестиций и туристические инвестпроекты
Правительство Кипра в полной мере осознало важность поощрения инвестиций, как в экономике в целом, так и в сфере туризма в частности. Среди ключевых решений и мер стоит выделить следующие:
а. Программа получения гражданства через инвестиции предоставляет кипрское гражданство инвесторам, вложившим не менее 5 млн евро в недвижимость, государственные облигации или другие активы. При этом для пострадавших вкладчиков Bank of Cyprus действуют особые условия. Президент Никос Анастасиадис недавно объявил о том, что данная схема привлекла на Кипр более 2 млрд евро.
б. Кипрское агентство по привлечению инвестиций (CIPA) активно продвигало Кипр как инвестиционное направление и провело ряд выездных презентаций и промо-мероприятий по всему миру.
в. В июне 2015 года правительство планирует объявить тендер на создание первого на Кипре казино. Проект предполагает строительство крупного казино-курорта, включающего не менее 500 игровых автоматов, пятизвёздочный отель и конференц-центр, а также сопутствующие заведения в других городах. Общий объём инвестиций в этот проект оценивается в 500 млн евро*.
г. Недавно было выдано официальное разрешение на строительство марины в Айя-Напе, а также на реконструкцию порта и марины Ларнаки. Бюджет марины Айя-Напы оценивается как минимум в 220 млн евро. Реконструкция порта и марины Ларнаки обойдётся в 700 млн.
С учётом недавнего заявления Noble Energy о возможности коммерческой эксплуатации месторождения «Афродита», становится ясно: в ближайшее время Кипр выиграет не только от развития реального сектора экономики, но и от восстановления своей репутации в качестве юрисдикции, благоприятной для инвесторов. Поэтому полная отмена ограничений на движение капитала 6 апреля 2015 года была очень своевременной.
Турпоток и расходы туристов
Последние четыре года количество туристов сохранялось примерно на одном уровне. В 2014 году их было немного больше, чем в 2013-м (но меньше, чем в 2012-м): 2,441 млн человек. Основными рынками остаются Великобритания и Россия. Турпоток из России значительно вырос благодаря упрощению визового режима и активной работе российских туроператоров.
Турпоток на Кипр в 2015 году будет зависеть от стандартного набора факторов:
- Валютные курсы. Девальвация российского рубля привела к ожидаемым осложнениям при продаже россиянам туристических путёвок на Кипр в 2014-2015 годах. В свою очередь, укрепление фунта стерлингов позволило многим экспертам предположить, что приток туристов из Великобритании в этом году увеличится.
- Бюджетные авиалинии. Вопреки опасениям, банкротство CyprusAirways не привело к сокращению числа авиарейсов. Напротив, авиасообщение стало более активным, в том числе за счёт расширения программ AegeanAirlines и Ryanair, а также большего количества бюджетных авиакомпаний, включивших Кипр в свой график полётов.
- Политическая нестабильность в восточно-средиземноморском регионе укрепила репутацию Кипра как безопасного туристического направления.
Сезонность туризма остаётся важной проблемой. Это неотъемлемая черта въездного туризма на Кипре, о чём свидетельствует график 3.
Общий доход от туризма вырос с 1,75 млрд евро в 2011 году до 2,02 млрд в 2014-м, а значит, Кипр вернул себе способность диктовать цены после кризиса 2008 года. Однако, возможно, причины кроются в популярности путёвок формата «всё включено», росте числа туристов из России и увеличении транспортных расходов.
Средний доход от одного туриста вырос с 731 евро в 2011 году до 829 евро в 2014-м.
Уровень среднего дохода с одного туриста существенно отличается для зимнего («мёртвого») и летнего сезонов. К примеру, в июне 2014 года один турист тратил в среднем 886 евро, а в феврале того же года – лишь 693 евро.
Неуклонное увеличение доходов с одного туриста в период между 2011 и 2014 годами можно считать положительным признаком.
Тем не менее, гостиницы и прочий сопутствующий турбизнес должны приложить усилия, чтобы не отпугнуть туристов высокими ценами. По свидетельствам, отдых, к примеру, в Турции – это высокий уровень сервиса и более низкие цены. То, что в августе 2013 года турист тратил в среднем 992 евро, может стать поводом для беспокойства.
Обзор ключевых показателей (число туристов, средняя продолжительность пребывания и расходы на человека) представлен в таблице 4, где сравниваются данные за август 2013 и 2014 годов. Для туризма на Кипре это самый дорогостоящий месяц, и результаты свидетельствуют о значительном сокращении расходов на одного туриста в годовом исчислении. Исключением является Израиль: по причине относительной новизны этого рынка основные туристические показатели растут.
Инвестиции в гостиничный бизнес
В целом, в кипрском гостиничном секторе инвестиции остаются на низком уровне. Внимания заслуживают следующие крупные проекты:
а. Отель LeMeridien в Лимассоле был приобретён российским инвестором. В настоящее время комплекс полностью реставрируется и переименован в ParkLaneHotel.
б. Сеть StademosHotels (гостиница Elyseum в Пафосе, гостиница Mediterranean в Лимассоле) объявила об инвестировании в бутик-отель в Лимассоле. Это позволит компании расширить свой портфель недвижимости.
в. Сеть KanikaHotels приобрела отель Amathus в Пафосе и модернизирует его работу по принципу «всё включено».
г. ThomasCook недавно расширил свою сеть гостиниц SmartLine на Кипре за счёт инвестиций и долгосрочной аренды в Протарасе и Пафосе.
Весьма вероятно, что стоимость гостиничных проектов на Кипре все ещё слишком высока, чтобы стимулировать необходимую консолидацию или продажи недвижимости. Инвестированию в гостиничные комплексы на Кипре и их эксплуатации препятствует ряд проблем, о которых мы рассказывали в предыдущих выпусках журнала «Успешный бизнес».
Подводя итоги
За последние два года Кипр доказал своё стремление к росту, свободной торговле и инвестиционной деятельности. В частности:
а. Было отдано предпочтение сотрудничеству с «тройкой» и проведению структурных реформ, а не противление им, как это происходит в Греции.
б. Кипр увеличил приток инвестиций благодаря деятельности CIPA и программе предоставления гражданства инвесторам. Последняя принесла доход свыше 2 млрд евро в сфере недвижимости и связанных с ней инвестиций.
в. Правительство одобрило новые важные инвестиции, включая строительство марины Айя-Напы (220 млн евро), модернизацию порта и марины Ларнаки (700 млн), а также строительство топливного хранилища в Василико (300 млн).
г. Скоро будет объявлен тендер на строительство казино-курорта (500 млн), а также начата приватизация государственных предприятий, таких как CyТA. В стадии изучения – и другие проекты по строительству марин и полей для гольфа.
д. Правительство решилось на политически сложный шаг и ликвидировало авиакомпанию CyprusAirways, которая долгие годы работала в убыток и с нарушением правил ЕС по предоставлению государственной помощи. После банкротства национального авиаперевозчика регулярные и чартерные авиалинии заполнили образовавшийся пробел, увеличив количество рейсов.
е. Правительство содействовало привлечению новых инвесторов для рекапитализации BankofCyprus, который объявил о прибыли за первый квартал 2015 года.
ж. Страна по-прежнему тесно сотрудничает с Noble, Total и другими энергетическими компаниями в области разработки шельфовых запасов углеводородов.
Турпоток и доходы туристического сектора сохранились на должном уровне, даже на фоне политической и экономической нестабильности в России и на Украине. Однако инвестиции в гостиничный сектор по-прежнему ограничены, несмотря на прогресс по привлечению инвестиций в другие секторы экономики. Это, прежде всего, объясняется следующими факторами:
- Въездному туризму на Кипре свойственна сезонность, что осложняет амортизацию гостиничных активов в течение всего года.
- Операционные расходы на Кипре остаются высокими.
- Легче инвестировать в недвижимость (которая, как следует надеяться, вырастет в цене, не потребовав на то больших расходов), чем в такой актив с высокими эксплуатационными расходами, как отель.
Важным будущим риском станет политика BankofCyprus в отношении неработающих кредитов. Предположительно, многие из этих кредитов были выданы отелям и строительным компаниям. Это может создать условия для инвестиций в обременённые или конфискованные активы.
Несмотря на эти риски и операционные сложности, в гостиничном секторе существует ряд инвестиционных возможностей. Это особенно верно для тех инвесторов, кто заинтересован в высококачественном обслуживании (для чего нужен штат высококвалифицированных сотрудников) и в достижении эффекта масштаба (расширения производства). Последний могут обеспечить два-три объекта недвижимости на Кипре вместо одного.
Главная неопределённость на сегодня – вопрос политического урегулирования кипрской проблемы. Первые результаты переговоров между президентом Никосом Анастасиадисом и Мустафой Акынджи вселяют надежду. Решение кипрской проблемы, благодаря которому наверняка будет открыт доступ к закрытому району Вароша* и другим областям в оккупированной части острова, а также развитие транспортной сети станут мощным стимулом для инвестиций в сфере туризма.
Таким образом, этот сектор требует тщательного мониторинга и анализа. Хочется надеяться, что позитивные сдвиги последних двух лет продолжатся.
* 23 июня правительство внесло в законопроект о казино ряд поправок. Часть из них касается расположения курорта (прибрежная зона либо внутренние районы) и условий использования государственной земли (не более 5% территории курорта). Кроме того, введена вторая опция по структуре казино. Теперь инвестор сможет выбрать между постройкой одного большого курорта плюс четырех региональных заведений (только с игральными автоматами) и постройкой одного большого курорта плюс ещё одного регионального поменьше, в котором будут не только автоматы (до 50 шт.), но и пять игральных столов. Остальные поправки касаются процедуры отбора инвесторов и выдачи необходимых документов. Голосование в парламенте должно было состояться 25 июня, но в итоге было перенесено на 2 июля.
* Вароша – район Фамагусты, до турецкого вторжения 1974 года был популярным туристическим местом. Сейчас находится под контролем турецких военных; доступ в Варошу закрыт.
Филипп Аммерман
финансовый консультант, директор,
Navigator Consulting Group Ltd
Этот адрес электронной почты защищён от спам-ботов. У вас должен быть включен JavaScript для просмотра.
